合规ICO浪潮来袭：Monad 25亿FDV点燃Coinbase

代币融资新时代：Monad Coinbase ICO点燃合规热议，Circle与Base代币探索预示行业转折

在加密货币领域，合规融资正从边缘实验迈向主流实践。本周备受瞩目的Monad公链项目宣布将在Coinbase平台上启动首次代币发行（ICO），这不仅是Coinbase重返ICO市场的里程碑，更是美国合规代币融资的标志性事件。以25亿美元的完全稀释估值（FDV）进行发售，Monad的这一举动迅速成为市场焦点：投资者热议是否值得参与高估值项目，同时其“全透明”披露和监管友好设计被视为币圈合规化的新范式。

随着监管环境日趋明朗，这一事件或将重塑Layer 1公链的融资格局，推动更多机构资金涌入。

Monad的ICO细节备受关注：总供应量中7.5%（75亿枚MON代币）将于2025年11月17日至22日公开发售，预计募集约1.875亿美元，紧随其主网于11月24日上线。

这是Coinbase首次在自家平台主持公开代币销售，标志着该交易所从单纯的二级市场交易向一级市场发行转型。

项目方在18页的销售文件中详尽披露了代币经济模型，包括3%空投分配、0.16%流动性激励，以及团队和投资者锁仓机制，力求最大化透明度。

高达25亿美元的FDV也引发争议：部分分析师质疑其“流动性芯片”能否支撑如此估值，认为这反映了当前市场对高性能EVM兼容链（如Monad的每秒1万笔交易能力）的过度乐观。

Coinbase的背书和美国监管框架的加持，让这一ICO被誉为“合规ICO 2.0”，区别于2017年ICO泡沫时代的无序发行。

业内人士预测，此举将吸引养老基金和传统VC参与，助力Monad在Solana和Sui等竞争对手中脱颖而出。

这一事件并非孤立，而是加密资产发行合规化浪潮的一部分。稳定币巨头Circle近日发布的2025年第三季度财报中透露，正积极探索在自家Arc Network上发行原生代币的可能性。

财报显示，Circle本季度总收入和储备收益达7.4亿美元，同比增长66%，净利润2.14亿美元，暴增202%。

这一探索正值Circle股价因强劲业绩而波动之际，分析师认为，它将进一步巩固USDC在DeFi和RWA（真实世界资产）领域的霸主地位。

Coinbase旗下Layer 2网络Base也在加速代币化进程。Base联合创始人Jesse Pollak于2025年10月接受采访时明确表示，Coinbase正推进Base原生代币的推出，这是自Base上线近两年后的重大更新。

Pollak强调，该代币将聚焦去中心化治理和用户激励，而非仓促部署，以确保与以太坊生态的深度兼容。

早在9月的BaseCamp活动中，Pollak就透露了这一计划，13个热门DApp已提前布局，预示着Base TVL（总锁定价值）将进一步攀升。

这一表态回应了社区对“Coinbase是否会通过代币变现”的质疑，凸显了其在合规框架下推动L2创新的决心。

这些迹象共同勾勒出代币融资的新时代轮廓：从野蛮生长到监管主导，项目发行正嵌入SEC和CFTC的清晰分工中。Monad的Coinbase ICO、Circle的Arc代币探索，以及Base的潜在发行，不仅提升了市场信心，还为全球加密生态注入流动性。未来，随着更多平台如Kraken和Gemini跟进，这一浪潮或将催生万亿美元级别的合规资产市场。

Monad在Coinbase的ICO不仅是融资工具，更是合规里程碑，它通过透明披露和机构渠道化解了ICO的信任危机，推动行业从“执法风险”向“制度红利”转型。Circle和Base的代币探索则强化了实用性导向：原生代币不再是炒作道具，而是治理和生态黏合剂。当然，高FDV项目需警惕泡沫风险，但整体而言，这一趋势标志着加密资产正嵌入主流金融体系，利好长期持有者，并为DeFi和Web3应用铺平道路。投资者应聚焦项目基本面，拥抱这一合规盛宴。