超过30万个白名单地址正摩拳擦掌，等待一场注定充满分歧的代币拍卖。
2025年11月13日，零知识隐私技术项目Aztec宣布启动代币AZTEC的公募，销售总额15.47亿枚，占总供应量的14.95%，以ETH支付。起始估值3.5亿美元，较其股权融资估值折价75%。
这场等待七年的代币发行，却因**“无空投、高锁仓、强合规”** 的设定引发社区两极分化。Aztec试图用Uniswap的连续清算拍卖协议实现公平分配，但争议声中，隐私叙事的未来仍悬而未决。
01 拍卖机制：CCA与公平性的实验
Aztec此次公募的核心是Uniswap v4的连续清算拍卖协议。CCA是一种链上拍卖机制，旨在通过批量订单和统一清算价实现实时价格发现。
与传统代币发行不同，CCA将所有投标订单按区块分批处理，最终以市场确定的统一价格结算。拍卖结束后，代币将直接注入Uniswap V4流动性池。
参与者需铸造灵魂绑定NFT以确认资格。早期贡献者享有专属抢投机会，公募则于12月2日至6日开放。
Aztec宣称这一机制能**打破机构与鲸鱼玩家的优势，为社区提供公平竞争环境。
02 代币经济：分配争议与功能设定
AZTEC创世总供应量为103.5亿枚，其分配比例引发社区不满。
近半数代币流向内部人士：投资者与早期支持者占27.26%，核心团队占21.06%，基金会占11.71%。公开销售部分仅占14.95%，且**完全没有空投设计**。
代币功能主要包括：
– 排序器质押：用于维护网络安全的节点质押
– 治理投票：参与网络升级决策
– 交易费用：未来智能合约执行环境启用后支付费用
从代币销售开始12个月后，Aztec治理可调整代币供应量，包括每年增发最高指定百分比的代币。
03 社区反应：掌声与质疑并存
超过30万个地址获得白名单资格，包括测试网节点运营商、zk.money用户、Uniswap活跃交易者等。
无空投”政策让长期交互者深感失望。许多用户投入大量时间与资金参与测试网互动，最终却一无所获。
12个月的代币锁定期**被批评为过于严苛。公开拍卖获得的代币需锁定90天后由治理投票决定是否解锁，进一步增加了参与风险。
在隐私项目中引入KYC要求，也被社区视为与项目核心理念存在矛盾。
04 项目历程：七年的转型与挑战
Aztec成立于2018年，累计融资超1.19亿美元，投资方包括Paradigm、a16z等顶级机构。
然而，2023年3月，Aztec因商业考量关停DeFi隐私桥Aztec Connect和zk.money，引发生态震动。
这一转型让Aztec从面向普通用户的应用转向更底层的隐私基础设施开发，重点推广零知识编程语言Noir。
随着2024年底美国法院判决OFAC制裁Tornado Cash非法，隐私赛道重现热度，为Aztec的代币发行提供了契机。
05 市场环境：逆风中的代币发行
当前加密市场正面临转熊迹象，BTC已失守10万美元关口。
在这样的市场环境下，Aztec选择发行代币被视为**争夺最后流动性的尝试**。
虽然起始估值3.5亿美元较最后一轮融资估值折价75%，但社区仍认为与该项目的实际产出难以匹配。
Zcash等隐私币价格大幅上涨，显示市场对隐私赛道的兴趣回升，但这能否转化为对Aztec的持续支持尚待观察。
06 隐私未来：Aztec的技术价值
抛开代币经济争议，Aztec在隐私技术上的创新确实值得关注。
作为以太坊上的隐私原生Layer 2，Aztec采用混合架构，允许用户选择性地隐藏交易信息，而非全有或全无的隐私方案。
其零知识证明技术让敏感数据在用户设备上处理**，仅将验证信息上链，实现了隐私与合规的平衡。
编程语言Noir简化了零知识应用的开发，降低了开发者门槛。
在监管日益收紧的背景下，Aztec的**可编程隐私方案可能比单纯匿名转账更具长期生命力。
作为一名区块链从业者，我认为Aztec的公募反映了隐私项目在监管与社区期望间的艰难平衡。
技术上Aztec的零知识架构确实解决了以太坊生态的关键痛点；但经济模型上，高内部分配与严苛锁仓暴露了风险资本与社区利益的潜在冲突。
在当下市场中Aztec能否凭借隐私叙事吸引真实用户而非仅限投机者，将决定其能否摆脱“又一个VC项目”的标签。隐私不仅是技术问题，更是关乎权力分配的社会命题——这一点，或许比代币价格更值得关注。
当隐私成为奢侈品，Aztec的代币销售成了检验社区信任的试金石。
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