Pump.fun诉讼年度复盘：神秘线人曝光5000条内录

2025年Solana生态的memecoin发射平台Pump.fun卷入一场规模空前的集体诉讼案，这起案件从年初的证券违规指控逐步升级为涉及RICO（有组织犯罪）指控的跨生态大战。原告指控Pump.fun及其关联方构建了一个“内线操纵的数字赌场”，导致散户投资者损失高达数十亿美元。年末一名神秘线人的出现和5000多条内部聊天记录的曝光，让案件再度升温，成为加密行业监管与公平性讨论的焦点。

案件起源

与升级诉讼案最早可追溯至2025年1月30日，由投资者Diego Aguilar、Kendall Carnahan和Michael Okafor等人发起，针对Pump.fun运营公司Baton Corporation及其三位联合创始人Alon Cohen、Dylan Kerler和Noah Tweedale提起集体诉讼。原告称，Pump.fun平台上发行的所有memecoin均为未注册证券，平台通过标准化发行流程和营销手段，充当无牌经纪商，违规售卖证券。6月，美国纽约南区联邦法院法官Colleen McMahon下令合并多起相关案件，并于7月批准提交修正诉状。

案件大幅扩张：新增被告包括Solana Labs、Solana Foundation、Jito Labs及其高管（如Solana联合创始人Anatoly Yakovenko和Raj Gokal），指控他们共同构成“Pump Enterprise”——一个协调的敲诈勒索企业，利用Solana的验证器框架和Jito的MEV工具，实现内线优先买入新币，提取散户资金。原告估计，该“企业”从散户手中抽取了40-55亿美元。

神秘线人与内部记录曝光

案件的最大转折发生在2025年9月。一名此前失联数月的保密线人（confidential informant）重新联系原告律师，提供超过5000条内部聊天记录。这些记录据称涉及Pump.fun工程师、Solana Labs开发者和Jito Labs高管，讨论代币发行流程、交易排序优化和技术整合细节。原告律师Max Burwick表示，这些即时通讯直接证明了“方案的管理、协调和沟通”。

12月9日法官McMahon批准原告提交第二次修正诉状（Second Amended Complaint），纳入这些新证据。法院认为，该证据此前不可得，原告已尽勤勉义务。第二次修正诉状将于12月19日前提交，被告需在2026年1月23日前提出驳回动议。这意味着案件将进入更激烈的庭审阶段，MEV（最大可提取价值）实践是否构成操纵将成为核心争议。

指控核心MEV与“公平发射”的假象

原告称Pump.fun对外宣传“公平发射”和“防rug pull”，但实际通过Solana的mempool和Jito的bundle工具，让内线用户付费优先执行交易，在新币 bonding curve 初期低价囤积，随后推高价格诱导散户入场，最终砸盘离场。数据显示，Pump.fun上98.6%的代币最终崩盘或rug pull，平台却从中收取1%手续费，累计收入超7亿美元。

被告方则辩称，平台仅提供中立基础设施，用户行为不由其负责；memecoin不构成证券（参考SEC相关表态）；MEV是区块链公开机制，非操纵。

潜在影响与待揭晓的答案

这起案件不仅是Pump.fun的存亡之战，还可能为整个DeFi和memecoin生态设定先例：区块链基础设施提供者是否需对用户行为承担责任？MEV是否应受更严格监管？若RICO指控成立，被告可能面临三倍赔偿和永久禁令。

截至2025年底案件仍在进行中，内部记录的完整内容尚未公开。神秘线人的身份、动机以及这些聊天是否足以证明“协调企业”，将成为2026年庭审的关键谜题。

Pump.fun诉讼案本质上是加密行业高速增长与监管滞后矛盾的集中爆发。平台降低了memecoin创作门槛，推动了Solana生态繁荣，但也放大了投机风险和潜在不公。神秘线人的介入和内部记录曝光，凸显了透明度的重要性——无论结果如何，这起案件将迫使行业反思MEV机制的公平性，并可能加速对DeFi平台的合规要求。长远看，它提醒从业者：创新不能以牺牲散户为代价，否则将面临法律与市场的双重反噬。